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                上市公司“A拆A” 緣何大多首選科創板

                2020年01月08日 09:10:38 來源:證券日報 作者:張歆

                雖然上市公司分拆境內上市的規定僅強調了“A拆A”,並無分≡拆目的地的硬性要求,但是目◥前多數上市公司還是更多地將目光投向了去年7月22日㊣開市的科創板。

                繼中國鐵建提出分拆上市預案並相中科創板之後,上海電氣成為第二□家披露“A拆A”預案的上市公︻司,也是地方國資首單分拆上市。該公司擬將控股子公司上海電氣風電集團股份有限∮公司分拆至上交所科創板上市。此外,筆者∩註意到,在◣分拆規則正式落地前後,不少上市公司●在滬深交易所互動平臺與投資者交流中提到計劃分拆子公司上市,且╳首選科創板。

                上市公司分拆是資本市場優化資源配置的重要手段◣,有利於公司理順業』務架構,拓寬融資渠道♀,獲得合理估值,完善激勵≡機制,對更好地服務科技創新▓和經濟高質量發展具有積極意義。筆者認為,多數上市▽公司分拆子公司上市“首選科創板”其實是↘一種必然。

                首先,分拆上市∩規則的快速落地,與設立科㊣創板並試點註冊制高度相關。

                去年1月份,經黨中央、國務院同意的《關於在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制的實施意△見》明確,“達到一定規模的上市公司←,可以依法分拆其業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市”。這也是去年底分拆上市規則落↑地的先期制度基礎。

                也就是說,分拆上市規則的“先天基因”就有著科創板痕跡,也有著一定♂程度的“科創板定制感”。

                其次,上市公☆司分拆出來的資產,大多具有“科創屬性”。

                從監管部門的介紹來看,上市公司之所以有分拆上市的訴求,主要◣是因為涉足新的產業,而這些新型產業往往對應著“三高”——高科技、高精尖、高新產業。對於上述“三高”企業而言,堅守科創定位、為科創企業量身打造估值坐標的科創板,無疑是特別適合的上市目↘的地。

                第三,目前科創板的上市門檻最具優勢,五套可供選擇的上市標準√包容了多類特殊情況。

                去年10月份,證監會副主席李超在“第六屆世界互聯網大會資本市場助力數字經濟●創新發展論壇”上指出,設立科創板並試點註冊制具有較強的開創性和突破性:一是ξ突出科創定位。主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科創企業。二ξ 是企業類型更加多元。科創板設置了多套上市標準,允許未盈利、特殊¤股權結構和紅籌等類型企業發行上市。三是基礎制度更加市場化。從實施效果看,相關制度安排提升了資源配置效率,初步經受住了市場考驗。

                筆者認為,目前“A拆A”剛剛起步,上市公司的操作思路相對類似,科創板對被》分拆資產有著較高吸引力。隨著資本市場深改漸次落地,分拆上市更加百花齊放,未來多層次▅資本市場將為分拆上市提供更多的展示舞臺。

                責任編輯:越玥
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